加密货币再迎热点，比特大陆向港交所提交上市申请

比特大陆于周三（9月26日）在港交所上传招股说明书，自成立以来首次揭开其财务状况之谜，正式启动作为全球最大加密货币公司赴港上市计划，这无疑将成为加密货币世界另一场广受关注的事件。

行业领导者

比特大陆于2013年成立于北京，主要生产用于比特币挖矿的矿机，并提供提高挖矿效率的矿池。从它这次的招股说明书来看，其中一些数字是惊人的。

今年上半年，比特大陆利润7.为427亿美元，是2017年同期的9倍；去年营业额超过 25 亿美元，与 2016 年的 2780 万美元相比增长了 10 倍。今年仅上半年就超过了 28 亿美元。

即使在加密货币从一文不值到价格飞涨的世界里，比特大陆的地位也不容小觑。

对于比特大陆的主要矿机，研究和咨询公司 Frost & Sullivan 估计，到 2022 年，其全球市场将达到 170 亿美元。

比特大陆还经营矿场，为客户提供矿机托管服务和矿池，矿工们可以在这些矿池中共同工作并分享收益。由于不同国家对加密货币的政策不同，市场情况也各不相同。根据披露的信息，截至2018年6月30日，比特大陆已在中国开设了11个矿场，可容纳约20万台矿机。目前，比特大陆尚未在海外开设任何矿场

本次发布的报告中毛利率最高、运行相对稳定的矿池，今年6月比特大陆旗下的BTC.com和蚂蚁矿池的算力已经超过比特币区块链的45%。全球市场份额是排名第二的迦南的三到五倍。

在这样的背景下中国对加密货币的政策，比特大陆的首次公开募股（IPO）自然成为众人瞩目的焦点。虽然比特大陆只向港交所提交了招股说明书，但具体的IPO时间表和股份数量尚未披露，最终上市时间表和市值仍不得而知。于是尘埃落定。熟悉该交易的消息人士称，此次上市将价值 30 亿美元。

比特大陆创始人吴忌寒此前表示，比特大陆的上市将是加密货币世界的一个里程碑，这将有助于提高市场透明度并建立对加密货币生态系统的信心。

作为回应，9月26日，也就是比特大陆公布招股书的当天，比特币现金（bitcoin）的价格上涨了20%以上。

风险小吗？

瑞穗银行的 Kevin Wang 表示：“他们将获得估值溢价，因为像比特大陆这样的港股非常稀缺。”

但要知道，相比去年“区块链”“比特币”相关个股都火了的场面，今天的投资者已经冷静了下来。正如 Kevin Wang 补充的那样，人们会仔细考虑“这项业务的持久性”。

毕竟，比特币正处于泡沫破灭之中，价格从去年 12 月的峰值下跌了 2/3，从 20,000 美元跌至今天的 6,597 美元。

在这种情况下，比特大陆持有的大量加密货币成为投资者最关心的问题。截至2018年上半年，持有加密资产总额为8900万美元（按成本计价），占总资产的28%。

更重要的是，比特大陆的主营业务是否会受到影响。这里不得不提一下此时公布其财务状况的微妙时刻。我们可以看到比特大陆上半年表现出色中国对加密货币的政策，但其中许多矿机销售（尤其是第一季度）只是完成了去年底比特币全盛时期的订单。社交交易平台 eToro 的高级市场分析师 Mati Greenspan 表示，招股说明书的发布时机“无可挑剔”。

需要注意的是，到今年第二季度，营业额已经从第一季度的18.6亿美元下降到10亿美元。可想而知，第三季度的波动会更加显着。

此外，矿机销售毛利率也呈下降趋势。比特大陆今年上半年售出 187 万台 BTC/BCH 矿机，平均售价已从去年的 1160 美元降至 1012 美元。其他加密货币矿工的销售价格下降幅度更大，从超过 1,400 美元跌至不到 1,000 美元。据报道，上个月发布的 Antminer S9-Hydro 仅售 719 美元。同时，去年底的火爆导致比特大陆高估需求，生产过剩，现在有9亿美元的库存。

从矿池运营的角度来看，无论是由于激烈的竞争，还是由于矿工担心一场占主导地位的会议会破坏比特币的去中心化性质，比特大陆的占比实际上都在下降。截至2018年8月31日，比特大陆运营的矿池占比已降至37.1%。

《福布斯》评论说，或许购买比特大陆股票的风险不亚于购买加密货币，因为当淘金热退去时，卖铁锹的商人也不会好过。

不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里

想必今年，许多加密货币投资者对投资界的一个真理有了更深的理解——不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。显然比特大陆也知道这一点。仔细看本次发布的报告，你会发现今年上半年比特大陆的对外投资大幅增长，从去年的218万美元和前年的128万美元增加到1200万美元左右。资金用于购买其他金融资产。招股书没有详细介绍这些资产，只提到它们包括私募股权、私募股权基金和加密货币。

吴忌寒今年早些时候还提到，非加密货币相关领域将在公司未来发挥重要作用。例如，蚂蚁矿机使用的 ASIC 芯片的销售额将占未来五年总销售额的 40%。在这份招股书中，AI芯片也占据了首位。比特大陆自我介绍的第一句话是：“2017年收入中国第二、全球前十的无晶圆芯片设计公司”，强调“AI芯片行业的强大竞争对手”和“对人工智能”。有远见、坚定信念的管理团队”是比特大陆的优势，“持续投资人工智能，推动人工智能技术和解决方案的商业应用”是比特大陆未来的战略。

这让人想起比特币的现状——尽管价格暴跌，但其背后的区块链技术却炙手可热。

最新的相关消息之一是，由摩根大通牵头的区块链支付项目现已与 75 家银行签约，以帮助进行测试。摩根大通首席财务官玛丽安·莱克在 3 月份对《商业内幕》表示：“如今实施跨境交易最昂贵和最耗时的因素是各家银行需要对另一方进行研究和合规要求。”延迟可能长达两周，但技术可以将延迟减少到几分钟。”莱克当时表示，许多银行都对“入党”感兴趣。

当狂热消散时，人们开始看到加密货币世界的真面目并开始寻找它的宝藏。或许正是基于此，谷歌日前宣布将于 10 月解除对加密货币广告的禁令。

再回到今天的比特大陆上市，正如上面吴忌寒的演讲所说，这可能是加密货币世界变得更加理性的一个里程碑。我相信比特大陆想要的是一个良性的投资周期，而不是昙花一现。选择它的投资者还应该看到这个新兴世界的长期前景，而不是短期利益。