超科技 |看美国上市公司从特斯拉购买比特币的会计处理、动机和趋势

美国东部时间 2 月 8 日上午比特币上市公司有哪些，特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）提交的 2020 年年报（10K）显示，该公司通过了新的投资政策，并进行了总计 15 亿美元的比特币投资。 此外，报道还表示，在法律许可的基础上，公司未来将在一定范围内接受BTC支付产品的形式，公司有权在收到后决定是否实现支付。

通过分析特斯拉等持币上市公司的财务报告，我们发现该公司会根据股价映射、利润调整等因素选择纳入不同的科目。如果特斯拉选择将 BTC 列为无形资产，财报将只反映 BTC 的下跌，而不会反映上涨。币价不会完全反映在股价中，但具有更灵活的利润调整功能；比如Microstrategy等非流动性资产，新的数字资产主体将币价直接映射到其股价，这也是其主要目的；截至2020年底，微思数字资产价值达到10.54亿美元，占比71.94%。

2020年以来，不少上市公司选择囤币，成为新趋势。调查数据显示，目前至少有15家上市公司持有超过10万枚BTC，总价值近47亿美元。此外，经过渠道分析，我们认为美国上市公司的主要入金渠道仍将是Coinbase等合规交易所。

最后，我们预测随着美国持续放水，市场通胀预期上升将增加企业对避险资产的需求。部分美国上市公司在资产配置上可能会跟随特斯拉的脚步，而相应的会计准则可能会随着监管和市场趋势而更新，并会出现专门针对数字资产的说明。

一、从财报和股价来看，特斯拉为何高调入市？

根据特斯拉2020年财报原文——【根据会计准则汇编（ASC）350购买比特币，无形资产——商誉等数字资产记为无限期无形资产。数字资产最初以成本入账，然后在扣除自购买后发生的任何减值损失后在合并资产负债表中重新计量。我们将每季度进行一次分析以识别减值。如果数字资产的账面价值超过期间活跃交易所最低报价的公允价值，我们将在合并报表中确认减值损失。 ]

具体而言，减值测试每季度进行一次，最终体现在年报中。公允价值参考当前活跃交易所的最低交易报价确定。如果报价低于报价，则计入减值损失并反映在资产负债表中。数字资产作为无形资产计入财务报告的上限永远是其成本，不会随着市场报价的上涨而提高，收益不会在公司出售BTC之前反映在财务报告中此外，根据美国公认会计原则会计制度，无形资产的减值损失不能被召回。也就是说，如果特斯拉的 15 亿美元投资随着 BTC 价格下跌而亏损，如果第一年跌至 10 亿美元，该公司将减少资产。 10亿美元；如果第二年回升至 15 亿美元或更多，该资产将始终在财务报告中反映其 10 亿美元的价值。此外，将加密资产归类为无形资产可能有助于特斯拉应对未来可能产生的税收。在美国国税局（IRS）之前的指导下，购买、持有等目前属于非税务事项，仅产生资本收益包括法定货币提取、货币交易、商品或服务支付、或采矿通过空投等方式分叉。税收以赚取的硬币的形式计算。但由于细则实施延迟，尚未出售的浮动利润未来可能存在纳税风险；不计入收益的无形资产形式在规则变化下可以避税。

从财报数据来看，截至2020年底，公司非流动资产1.53.6亿美元，其中商誉仅为2.7亿美元；而流动资产中的现金和现金等价物为1.9美元3.84亿美元，主要是货币市场基金。如果此次购买成功入账，将占用上年末现金及等价物的74%，是一个比较大的数额。但特斯拉在年报中表示，购买的 15 亿美元 BTC 不需要用于维持其生产运营。

另一方面，特斯拉此举也存在一定风险，主要体现在监管和财报录入等方面。根据10K文件关于风险预测的1A项，除了BTC在技术上容易受到攻击等因素外，目前美国证券法还没有明确相应的资产处理方式：由于BTC目前不是“证券”资产方面，美国证券交易委员会（SEC）尚未对上市公司购买存储做出详细规定。另一方面，虽然特斯拉根据 ASC 将其归类为无形资产，但在美国 GAAP 标准下，财务报告中对虚拟资产的分类并无明确指引，也会出现企业损益变动造成的未来会计方法的替代。

虽然将 BTC 视为无形资产会出现在财报中上涨反应迟钝和掉入报告中的劣势，但对特斯拉的好处仍然有两点。一是公司资产配置更加多元化，在BTC长期看涨过程中更能抵御金融系统性风险。二是公司上报利润更可控，特斯拉可以一次性卖出BTC确认收益，调整利润。结合马斯克在此前GME事件中的表现，我们认为这是他以狗狗币为试验场对其自身市场影响力进行的一次流量测试，为推特更名和年报披露做准备。

二、上市公司囤币走势及渠道分析：仍是合规交易所的天下

特斯拉收购带来的市场反响和热情非常高，但这并不是美国上市公司直接囤币记账的第一例。它更多地基于特斯拉的受欢迎程度及其首席执行官埃隆马斯克的社交媒体影响力。

我们在今年发布的《全球区块链行业全景与趋势年度报告（2020-2021）》中进行了研究和分析。据比特币国库数据显示，截至2020年底，全球已有15家上市公司自行购买并持有超过7万枚BTC，其中12家位于美国或加拿大。微型

持币量最高的Strategy自2020年以来持续购买加密资产，并于12月12日完成6.5亿美元可转债的发行，票据募集资金净额已使用投资BTC，可转债超额认购近1亿美元。截至目前，统计范围内上市公司持币总量已超过10万枚，按现价4.68万美元折算，总价值近47亿美元。

从渠道来看，美国传统机构参与比特币的方式大致有三种。灰度的比特币信托产品（ETP）GBTC间接参与；通过芝加哥商品交易所 (CME) 参与期货交易；或通过合规交易所、OTC机构等直接持有。其中ETP不直接持有资产，有锁定期；期货有杠杆，有保证金头寸要求，都是SEC管理的金融产品，对上市公司的参与有一定的限制。

在直接持币方面，SEC目前尚无详细规定，Microstrategy已经证明了其可行性。在此背景下，我们认为特斯拉的入局将带动看好BTC的企业跟风，形成趋势。此外，选择直接持有货币的公司大致可以分为法币存款和来自Coinbase、Gemini等合规交易所的在线交易；或从 OTC 机构和个人的柜台购买。据悉，大部分将被纳入报告的上市公司，如特斯拉，仍将选择合规交易所进行线上交易。这主要是因为加密资产要想进入美国的财报系统，需要有明确的资金路径，并报合规。交易所收取法币进行冰山交易更方便。目前的美国法规尚不支持完全合规的 OTC，因此任何场外交易如果要被证明是合法购买，都需要经过更复杂、更冗长的过程。

三、展望：并非所有BTC溢价都会反映进场趋势下的股价，监管和会计准则可能会调整

从上市公司购买或参与比特币 从趋势上看，直接持币如上分析。我们认为，特斯拉的高调入局将进一步带动上市公司入市。而这些公司在持币后可能会在股价映射中选择不同的路径。比如想通过比特币直接拉动股价的公司，会模仿Microstrategy、Signature等公司，在非流动资产下增加数字资产，从而在BTC崛起的过程中带动公司资产，通过交易利润拉动利润，从而提高股价。根据Microstrategy 2020年未经审计的Q4财报，截至年底，其数字资产已达10.54亿美元，占其全年总资产的71.94%。例如，特斯拉等主营业务利润和收入较好的公司，会选择纳入对财务报告影响较小的科目，不直接将货币价格波动映射到股权，投资者购买股票时不使用比特币。硬币溢价。

但与此同时，我们也注意到，最近一个间接的趋势正在形成，即非币方公司购买矿机或打包比特币挖矿空壳公司。在对应的案例之前，中概股九城和美股中环海运投资购买了矿机。随后，加州公共养老基金 CalPERS 在去年第四季度增持矿业公司 Riot 近 7 倍。

区块链共享。这是因为上市矿企（包括借壳）的股价更容易预估，输出稳定预期：矿机带来的算力可以计算收益，制造和挖矿成本也可以合理计算。这些矿业公司的股票是上市公司比较稳健的选择，可以直接享受BTC带来的溢价效应，无需通过反洗钱规则或加密货币复杂的审计程序。

另外值得注意的一点是，除了特斯拉在年报中持有的价值 15 亿美元的比特币外，特斯拉还表示未来会进一步考虑接受比特币支付，但何时接受比特币支付由特斯拉决定。兑现。假设这一尝试能够获得美国当局的监管批准，那么在此前提下，我们认为未来美国至少会在会计准则和监管两个维度上进行政策调整。

在会计准则方面，GAAP会计准则下目前没有加密货币的特殊会计科目。由于特斯拉尚未接受比特币支付，因此将其纳入无形资产的标的仍然是合理的。性别。但是，要接受比特币作为支付工具，就需要确认其支付属性。由于当前比特币的波动性，有必要明确未来的比特币是按公允价值还是历史价值入账。此外，还需要进一步考虑是否会在比特币的背景下框定相应的主体，根据投资、收付等不同功能确定资产属性。在会计准则修订的基础上，需要规范相应的计税基础，即在征税期间征收所得税时比特币上市公司有哪些，是否需要在纳税申报中扣缴增值税收入部分。比特币交易流程。

在监管合规方面，根据我们的假设，一个合理的推论是，美国当局未来可能在加密货币支付和结算问题上有政策突破。 1 月 5 日，美国货币监理署 (OCC) 表示，联邦银行和联邦储蓄协会可以使用公共区块链和稳定币进行结算，为美国加密货币支付的进一步监管突破提供潜在动力。在美国目前释放大量流动性的背景下，随着市场对未来通胀的预期持续上升，考虑到特斯拉的行业和市场地位，未来可能会导致更多的传统公司。采用比特币作为支付结算方式，在提高抗通胀能力的同时，可能进一步推动以比特币为代表的公链支付方式的推广，从而推动政府通过市场力量对加密货币支付结算的合法地位的认可。