比特币牛市与 2020 年末不同的 3 个差异

比特币（BTC）与 2020 年底相比，但这次反弹实际上有几个主要差异，使其“不正常”。

根据 Kraken Intelligence Research 经理 Pete Humiston 的说法比特币期货和现货的区别，与 2020 年第四季度相比，比特币在 2021 年第三季度是不同的野兽。

GBTC 仍然大幅打折

尽管在短短一个月内从 29,000 美元上涨至 48,000 美元，但比特币尚未引起兴趣和购买的激增。

更高的价格水平得到了坚实的支持，但几乎没有证据表明今年年初或去年年底出现了那种需求。

一个典型的例子是灰度比特币信托（GBTC）比特币期货和现货的区别，本周它继续以比现货价格低约 13% 的价格交易。

尽管比特币价格上涨，但 GBTC 的需求并没有完全同步增长，即使是折现率也不被许多机构投资者视为偷窃。

在 BTC 价格回调的最深点，GBTC 溢价在 -20% 左右。

“尽管比 5 月份设定的 20% 折扣有所增加，但 GBTC 的交易价格仍然有很大的折扣（-10%），”Humiston 指出。

“由于需求确实开始再次回升，但似乎并没有，随着市场参与者抓住机会以折扣价持有 BTC 敞口，我们可能会看到这种折扣消退。”

GBTC 溢价 vs BTC/USD 图表

融资利率滞后于价格表现

突出当前比特币市场结构的另外两个因素是比特币期货的低未平仓合约和低于预期的融资利率。

鉴于过去一个月价格上涨的速度之快，两者都与 2020 年牛市的开始形成鲜明对比，与谷物背道而驰。

比特币期货未平仓量图表

“当我们看到 BTC 从 3 万美元 → 4. 8 万美元时，未平仓合约已经下降，比特币价格已经上涨。资金费率仍然相对较低（尽管是正数），”Humiston 补充道。

“两者都没有真正跟随 BTC 的大规模反弹，这令人惊讶且不正常。”

尽管如此，自 5 月份价格暴跌以来，融资利率现在比任何时候都更加积极。