中国连续三个月减持美国国债，减持规模创12年来新低。 它发出什么信号？

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日前，美国财政部发布2022年11月国际资本流动报告。报告显示，美国国债的两大债权国日本和中国连续四个月减持美债和三个月。 其中，中国持有美国国债规模降至8700亿美元中国两个持有比特币都谁，创近12年来新低。 美国国债规模已经超过30万亿。 美国为什么要借那么多钱？ 为什么美债越来越不受欢迎？ 连续减持是暴风雨的前奏吗？ 关注包德全，一起来看看今天这背后释放出什么样的信号？

美国国债，用简单的英语来说，就是美国联邦政府借的钱。 根据美国财政部公布的最新数据，美国政府未偿还的公共债务已超过30万亿美元，创历史新高。 这30万亿外债，基本都是过去十年借的。 美国为什么要借那么多钱？ 要理解这个问题，首先要端正大家的观念。

一个国家的政府债务和普通民众的债务有着本质的区别。 通常情况下，政府债务基本上是永续债，因为理论上，一个国家的政府首脑可能会更换，但只要这个国家还存在，政府就会一直存在。 以美国为例，无论是民主党执政还是共和党执政，对外都是代表联邦政府。

所以，美国政府的对外借款和我们老百姓是不一样的。 普通人的寿命是有尽头的。 不管是70岁还是90岁，没有一家银行会把永续贷贷给个人，甚至很多银行也会不再接受60岁以上的客户申请贷款，但是政府不一样。 本质上，美国政府发行国债的时候，从来没有想过有一天会本息还给你。 只要政府还存在，有能力支付利息，那么政府的信用就不会崩溃，更何况美国是世界上最强大的国家。 因此，在过去几十年里，美国国债一直是香饽饽。 ，持有美债的人不仅不用担心美国会违约，还可以享受稳定的利息。 不香吗？

弄清楚这个问题，我们就知道美国为什么发行那么多国债了。 借钱不还本金，本金可以永续，只要还利息，就可以买真金白银买。 这个时候想必任何一个有理智的人都会想不断扩大举债规模，成本太低，钱用起来很舒服，美国也一样。

此外，这与美国的国情密切相关。 众所周知，美元是世界上最强大的货币，可以自由流通。 如果你带着美元去任何一个国家消费，没有人会拒绝你。 多年来，美国一直大量印制美元，然后把钱撒到全世界消费，但印多了也会出问题。 美元越来越不值钱，很容易造成严重的通货膨胀。 .

比如市场上有100个苹果，流通的货币也是100元。 如果用流通的货币除以苹果的个数，可以得到一个苹果的价格是1元。 但是印多了，流通的货币就变成了1000元。 这样一来，商品的数量并没有增加，货币的增加会引起通货膨胀。 购买与以前相同数量的商品需要更多的钱，货币就会贬值。

美国人当然不想看到自己的货币贬值，所以开始发行国债。 无论是国家还是投资机构，购买国债的唯一途径就是换成美元。 出去的美元被回收回来。

此外，美国也是世界上最喜欢超前消费的国家。 这个国家看起来很富有，但大多数人的大部分钱都花在了购物上。 大多数人银行账户里的存款不超过1万元。 发行国债也是美国人变相借钱维持各种消费需求的一种方式。

美国国债规模越来越大，那么债权人是谁？

在我的印象中，我们和日本购买了大量的美国国债。 2008年，美国爆发次贷危机。 为了恢复经济，要求我们大量购买国债，以解燃眉之急。 很多人认为，中国和日本应该是美国国债的最大债权人。 ，但实际上，这种观念是不正确的。

事实上，美国国债的外国投资者加起来占美国国债的比例并不高，不超过10万亿，剩下的三分之二美国国债是国内投资者和投资机构购买的，最大的其中的买家是美联储。

听到这话，想必大家也是一头雾水。 这是怎么回事？ 美国人向自己借了那么多钱吗？ 怎么理解呢。 比如美国的社会保障信托基金，管理着大量普通美国人的养老基金，规模已经达到近3万亿美元。 该基金是国债的主要买家。 听起来很别扭，其实就是美国政府拿老百姓的养老金，买自己发行的国债的过程。 这么大笔的养老金，在银行里赚不了多少钱。 不如买国债，还是可以吃到不错的利息的。

那么，美联储购买美国国债是怎么回事呢？

众所周知，美联储是可以制定和调整美国货币政策的绝对权威。 它不仅控制着美元的印钞机，还拥有调整美国基准利率的权力。 美元要流向美国。 这就是我们在2022年所经历的。因此，全球几乎所有国家的央行都不得不看美联储的脸色。 因此，很多人误以为美联储就是美国的中央银行。 事实上，美联储是美国的中央银行。 有一个由几家私人银行组成的完全私有化的部门，可以理解为私有化的中央银行。 因为美联储的历史太长了，先不说了。 简单来说，美联储强调三权分立。 受权力制约的美国是一个独特的产物，独立性也很高。

一开始，美联储并没有开始大量购买美国国债，2008年情况慢慢发生了变化。当时，为应对美国次贷危机的影响，美联储采取了量化宽松政策。 简单来说，就是降息+印钞。 通常情况下，美联储印制的货币会先流入美国商业银行，然后通过金融体系流入市场。 量化宽松时代，印钱太快了。 美联储拿了那么多钱，靠商业银行流入实体。 太慢了。 美国财政部说：要么你印国债，印完给我，我直接买。 尤其是2020年，新冠疫情迎来大宽松新时代。 美联储一路买买买，买下了美国联邦政府发行的近一半国债。

至此，我们基本可以搞清楚了。 在美国国债的持有人中，按照持有人的不同，第一是美国国内投资者，包括个人和投资机构，第二是外国投资者，包括外国政府和投资者。 第三个是美联储。 如果看单一实体持有的美国国债，美联储是当之无愧的王者。 凭借一己之力，购买了16%的美国国债。 .

如果按照各国持有的美国国债排名，日本持有的美国国债最多，总规模近1.08万亿，其次是我们，总持有8700亿美元，其次是英国和爱尔兰、卢森堡、巴西等国家。

刚刚过去的2022年，美国国债突然变得不那么受欢迎了。 自7月以来，美国的亲密盟友日本已连续四个月减持美国国债，一年减持量超过2200亿。 节奏放缓，我国自8月以来连续三个月抛售美国国债，总持有量降至8700亿美元，创2010年6月以来新低。

美国国债不得人心，完全取决于美国人自己。 主要原因如下：

首先，根本原因在于美国实力下降，导致持有美国国债的风险加大。

我们普通人做投资，不管是买理财还是买股票，首先考虑的都是本金的安全。 如果风险很高，我们当然不会被利用。 同理，如果持有美国国债的风险随着价格上涨，投资者自然会规避风险，选择卖出美国国债。 这是一个完全正常的选择。

2023年初，美国国会收到美国财长耶伦的亲笔信，恳请国会再次上调联邦债务上限，否则，未来六个月内，美国财政部资金将告枯竭，连薪水也不行。公务员是拿不到工资的。 2013年，美国因为债务规模达到国会设定的上限，国库枯竭，经历了政府停摆停摆的历史。 这在我们看来是不可思议的。 很快中国两个持有比特币都谁，历史可能会再次重演。

美国人继续扩大其国债规模。 正如我一开始所说，他们从来没有想过有一天他们要还本付息。 2022年，美国将经历40年一遇的通货膨胀。 如果通胀降温，利率上升过快，将损害实体经济。 如果银行利率这么高，那些企业和个人自然不愿意去银行借钱扩大再生产和消费。 他们恨不得能还点钱，所以，国际机构大多对2023年美国经济表现持悲观态度，认为今年将是美国加速衰退的一年。 有了这种预期，外国政府自然会用脚投票，抛售美国国债。

其次，减持美国国债是各国央行为应对美国加息，为维护本国汇率稳定而采取的措施。

美国加息后，美元指数继续走高。 外汇市场上，美元大幅升值，其他国家货币大幅贬值。 这就是2022年英镑、欧元和日元都会经历的。以日元为例，日元从2022年开始持续贬值超过50%的情况实属罕见。美元升值是美元流通量持续减少所致。 这时候需要卖出美元进行套期保值。 既然要卖出美元，首先要做的就是卖出美国国债，收回美元。

最后，美元的强势地位也屡遭打击，美国信用陷入危机。

2022年，我们经历了百年未有之大变局。 美国和俄罗斯彻底撕裂。 俄罗斯抛售美元，开始使用欧元和人民币作为外贸货币，甚至用卢布结算能源交易。 继俄罗斯之后，印度也宣布绕开美元，使用印度卢比结算国际贸易。 中东石油输出国首次开始接受非美元结算的能源交易，这在过去几十年里是不可想象的。 越来越多的国家开始建立独立的支付体系，准备绕过美元，比如俄罗斯、印度、东盟等，我国也在持续推动人民币国际化。 这些地区的人口加起来占全球总人口的近一半，其中之一势必对美元产生严重影响。

更重要的是，俄乌战争之后，美国人连招呼都没打，直接冻结了俄罗斯在美国的资产，总额近3000亿美元。 这一举动非常任性霸道，后果也非常严重。 这向全世界发出了一个非常糟糕的信号：一旦他不小心得罪了美国，他就可以冻结外国政府持有的美元资产，毫无道德可言。 外国政府大量购买美国国债，归根到底是换来了真金白银。 一旦美方变心，借钱不还，这些国债自然就成了一堆废纸。 我们常说欠钱的都是大爷。 该声明也适用于美国国债。 既然美国这么不靠谱，外国政府自然会开始减持美债。 在危机爆发之前，他们可以卖掉它。 等到美国经济继续下滑，恐怕又要留着过年了。

说到这里，视频就要结束了。 有句话说，历史是最好的老师。 如果你一次没学会，他会一直重复，直到你学会为止。 如果美国继续无限制地发行国债，无限制地举债，任由债务规模越来越大，那么我们可以预期，美国离走下神坛的那一天不会太远。